8 月 17 日永安行登陸上證所，開盤并無不測，漲幅43.99%，股價(jià)報(bào)38. 66 元。
在A股上市，企業(yè)必需連續(xù)三年盈利超過 3000 萬元。這意味著在共享單車行業(yè)“流血不止”的常態(tài)下，永安行成為了唯一一個(gè)已具有“不變盈利模式”的企業(yè)。
公開資料顯示，2014、2015、 2016 年，永安行實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤別離為 6830 萬、 9336 萬、1. 16 億元。
上市的東風(fēng)吹起來，永安行看起來似乎“很行”，但本相真的如此嗎?
上市“及時(shí)雨”
事實(shí)是，永安行上市的算盤從 2 年前就開始打了。
早在 2015 年 6 月 18 日，永安行就已向證監(jiān)會(huì)報(bào)送首次公開發(fā)行股票招股說明書，卻因當(dāng)年“股災(zāi)”IPO暫停而不得作罷。本年 3 月 23 日，永安行再次向證監(jiān)會(huì)報(bào)送首次公開發(fā)行股票招股說明書，并于 4 月 14 日得到了首發(fā)申請核準(zhǔn)。 8 月 17 日，永安行在上交所正式上市交易，成為了國內(nèi)首間上市的共享單車企業(yè)。
毋庸置疑，上市與公開發(fā)行不但能帶來一次最為直接的融資，更是能顯著提升企業(yè)的品牌知名度，對品牌建設(shè)提供巨大的助力。此次上市，永安行被推向風(fēng)口浪尖，一時(shí)間內(nèi)自帶光環(huán)，甚至有了“共享單車第一股”的名望。有了上市公司的背書，，永安行的品牌力將驟增。
此次永安行IPO計(jì)劃發(fā)行 2400 萬股，股票發(fā)行價(jià)26. 85 元，計(jì)劃募資5. 8 億元。其招股書顯示，永安行將募資用于技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、增補(bǔ)公共自行車系統(tǒng)建設(shè)及運(yùn)營項(xiàng)目營運(yùn)資金、償還銀行借款。
永安行于 2010 年 8 月成立，多年來長期經(jīng)營公共自行車系統(tǒng)生產(chǎn)和專業(yè)運(yùn)營辦事。正如其在招股書中所述，“增補(bǔ)公共自行車系統(tǒng)建設(shè)及運(yùn)營項(xiàng)目營運(yùn)資金是公共自行車業(yè)務(wù)的固有需求，公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，迫切需要營運(yùn)資金的支持。”上市的東風(fēng)一來，無疑給處在亟待發(fā)展的永安行送來了一場及時(shí)雨。
永安行上次傳來融資的消息是在本年 3 月 1 日，頒布頒發(fā)完成來自于螞蟻金服、IDG本錢、深創(chuàng)投等多家投資機(jī)構(gòu)的A輪融資。但還不出一個(gè)月， 3 月 24 日永安行掛出的招股書中就已顯示其中止了與上述投資公司的合作，并因共享單車盈利困局暫停了對共享單車的投入。
但本錢已成為了共享單車行業(yè)最高的壁壘。在此配景之下，行業(yè)“雙霸”摩拜、ofo已別離與本年 6 月、 7 月完成E輪融資，融后估值均遠(yuǎn)超百億元。
與之比擬，永安行的體量顯然是小巫見大巫。如果根據(jù)永安行招股書中顯示的 7200 萬股總股本及發(fā)行定價(jià)計(jì)算，上市前永安行估值約為19. 3 億元，不足摩拜、ofo在E輪融資時(shí)公布估值( 30 億美元)的1/10。
當(dāng)然，現(xiàn)在還尚難對永安行市值進(jìn)行計(jì)算，但體量相差懸殊是顯見的。
自共享單車嶄露頭角，摩拜、ofo發(fā)展勢如燎原，奠定共享單車行業(yè)第一梯隊(duì)的格局。永安行緊隨其后，位列共享單車第二梯隊(duì)“頭牌”。據(jù)極光大數(shù)據(jù)在 6 月對共享單車市場滲透率的排名，永安行以0.78%的市場滲透率僅次于ofo5.5%、摩拜4.9%位居行業(yè)第三名。
但共享單車業(yè)務(wù)對永安行來說只是“小打小鬧”。招股書中顯示， 2016 年永安行主營業(yè)務(wù)中，來自于共享單車業(yè)務(wù)收入只占永安行的0.05%，與政府合作的有樁單車相關(guān)業(yè)務(wù)(公共自行車系統(tǒng)銷售收入、公共自行車系統(tǒng)運(yùn)營辦事)的收入所占比例高達(dá)99.82%。有樁單車業(yè)務(wù)也將持續(xù)做為永安行的支柱業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。
與大舉進(jìn)駐一二線城市共享單車差別，永安行更多的將有樁單車覆蓋于三線及以下城市及周邊縣、鎮(zhèn)區(qū)等，形成了錯(cuò)位競爭。截至 2016 年底，這些區(qū)域的騎行會(huì)員已達(dá)約 2000 萬人，其中線上平臺注冊會(huì)員約 750 萬人， 2016 年為全國會(huì)員提供了超7. 5 億次的出行辦事。
比擬于競對，永安行以有樁單車的形式抓取了大量的三線及以下城市的用戶。這是在“以大規(guī)模獲取用戶”為核心的互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，其他共享單車企業(yè)所不具有的優(yōu)勢。
另一方面，來自于政府采購行為的有樁單車業(yè)務(wù)使永安行能夠獲得不變的收益。招股書中顯示， 2014 年至 2016 年，永安行營業(yè)總收入別離為3. 81 億元、6. 2 億元和7. 74 億元，同期凈利潤達(dá)到0. 68 億元、0. 93 億元和1. 17 億元，盈利情況良好。目前永安行已經(jīng)進(jìn)入約 210 個(gè)市縣，并定下了未來 3 年內(nèi)進(jìn)入約 350 個(gè)市縣的目標(biāo)。
看起來盈利模式一片大好，但這并不足以證明未來的永安行足以持續(xù)走高。
有樁單車前途堪憂
