大摩維持百度地圖標(biāo)注目標(biāo)價(jià)181美元

北京時(shí)間4月26日清晨音訊，以下是陳述內(nèi)容摘要： 出售穩(wěn)健添加；等待利潤率安穩(wěn) 變化： 目標(biāo)價(jià)從179.6美元上調(diào)至181美元。 百度地圖標(biāo)注第一季度成績體現(xiàn)微弱，每股攤薄收益同比添加23%，至1.16美元，較咱們預(yù)期和華爾街分析師均勻預(yù)期別離高35%和20%。百度地圖標(biāo)注估計(jì)出售額將微弱添加，第二季度出售額的同比添加速度將達(dá)56%到60%；但一起估計(jì)近期內(nèi)利潤率仍將堅(jiān)持疲弱體現(xiàn)，首要因?yàn)樵獾酱黉N活動(dòng)的影響。咱們將百度地圖標(biāo)注的股市評(píng)級(jí)保持在持股張望不變。 -出售額微弱添加： 百度地圖標(biāo)注第一季度出售額同比添加59%，符合該公司此前預(yù)期區(qū)間的上限，較咱們預(yù)期高1%。百度地圖標(biāo)注估計(jì)第二季度出售額同比添加56%到60%，較咱們預(yù)期和華爾街分析師均勻預(yù)期別離高54%和52%。 百度地圖標(biāo)注稱，移動(dòng)商業(yè)化已成為要害的添加推進(jìn)力，而PC端每用戶開銷也有所添加，首要因?yàn)槌鲑Y回報(bào)率和客戶質(zhì)量進(jìn)步。 -重申全年利潤率遠(yuǎn)景： 百度地圖標(biāo)注重申此前預(yù)期，即2014年無法完成盈利添加，這意味著其全年利潤率將降低11到12個(gè)百分點(diǎn)。第一季度百度地圖標(biāo)注運(yùn)營利潤率同比降低12個(gè)百分點(diǎn)，至25%，但較咱們預(yù)期高300個(gè)基點(diǎn)，首要因?yàn)榱髁揩@取本錢以及出售、總務(wù)和辦理開銷低于預(yù)期。 百度地圖標(biāo)注估計(jì)，將在2014年中活潑出資于移動(dòng)商品促銷活動(dòng)(預(yù)裝置/品牌)，以便使用中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)使用量上升的局勢(shì)。 -移動(dòng)效勞取得發(fā)展： 百度地圖標(biāo)注旗下移動(dòng)查找商品的每日活潑用戶人數(shù)達(dá)1.6億人(首要來自于查找使用)，高于兩個(gè)季度前的1.3億人。百度地圖標(biāo)注估計(jì)，移動(dòng)流量將在2014年中超越PC流量。 移動(dòng)商業(yè)化進(jìn)程持續(xù)取得發(fā)展，各項(xiàng)首要指標(biāo)(如付費(fèi)點(diǎn)擊次數(shù)、點(diǎn)進(jìn)率和每點(diǎn)擊本錢等)均高于去年同期。百度地圖標(biāo)注持續(xù)取得添加動(dòng)能，其月度活潑用戶人數(shù)環(huán)比添加30%，至1.9億人；買賣數(shù)量環(huán)比添加80%。對(duì)糯米網(wǎng)的結(jié)合以及百度地圖標(biāo)注錢包的推出也許有助于豐厚其根據(jù)地理位置的效勞商品。 -保持持股張望評(píng)級(jí)： 咱們將百度地圖標(biāo)注的股市評(píng)級(jí)保持在持股張望不變，首要因?yàn)槭車?yán)重出資活動(dòng)的影響，2014年利潤率遠(yuǎn)景疲弱。 咱們依舊看好百度地圖標(biāo)注在PC商場(chǎng)上所占位置及其上升中的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)效勞用戶浸透率。一起，持續(xù)擴(kuò)展的出售額以及也許采納的削減開銷措施有助于培養(yǎng)利潤率。 -首要價(jià)值驅(qū)動(dòng)力： 百度地圖標(biāo)注在低線城市的浸透率加深，推進(jìn)其用戶數(shù)量添加。一起，每用戶均勻收入也在添加，首要因?yàn)楝F(xiàn)有用戶開銷添加，且百度地圖標(biāo)注正在招引來自于大型客戶的更多在線推廣預(yù)算。 -潛在刺激性要素： 移動(dòng)查找商場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)位置擴(kuò)展；移動(dòng)效勞的商業(yè)化程度進(jìn)步；運(yùn)營杠桿推進(jìn)利潤率安穩(wěn)或上升。 -目標(biāo)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)： 來自于PC查找效勞以及新效勞(如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和在線視頻等)的競(jìng)賽壓力加大；利潤率持續(xù)降低，流量獲取本錢、寬帶本錢和折舊開銷大幅添加；在線視頻等新事務(wù)的虧損擴(kuò)展。